الأسواق المالية في الولايات المتحدة قد اندمجت مؤخرا مع الاقتصاد والمستثمرين وكان عليها أن تتعامل مع الجزء الأفضل منذ عقد من الزمن للتغلب على المخاوف التي قد تؤثر عليها من ارتفاع التضخم.
وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 7 في المائة من ارتفاعه على مدى الحياة في 26 يناير، بعد انخفاضه بنسبة 10.2 في المائة، وارتفعت عائداته على مؤشر 10 سنوات الأمريكي القياسي وهو ما يرجع إلى حد كبير إلى المخاوف بشأن التضخم.
ولكن ما هو التضخم بصرف النظر عن ارتفاع أسعار السلع والخدمات، ولماذا يكون له تأثير قوي على الأسواق؟
يقاس التضخم بعدد من الطرق من قبل مختلف الهيئات الحكومية، وطالما استمر الاقتصاد في توسيعه سيكون الاعتبار للأسواق.
وسيحصل المستثمرون على أحدث بيانات التضخم يوم الأربعاء مع مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير ويوم الخميس مع الرقم القياسي الشهري لأسعار المنتجين.
ما هو التضخم وكيف يتم قياسه؟
وفي حين أن التضخم يقلل من القوة الشرائية للمستهلك، فإن مستوى معين منه يعتبر انعكاسا لاقتصاد معزز، ويمكن أن يقابل ذلك تأثير على المستهلكين بزيادة الأجور.
وتنشر الحكومة الأمريكية عدة تدابير للتضخم على أساس شهري وفصلي، وتتمثل التدابير الرئيسية في مؤشر أسعار المستهلك ومؤشرات أسعار الاستهلاك الشخصي حيث يتم بناء الرقم القياسي لأسعار المستهلك ومؤشر أسعار الاستهلاك بشكل مختلف، ويؤدي أداء مختلفا على مر الزمن.
ويقيس مؤشر أسعار المستهلكين الشهري، الذي أعده مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل، التغير في الأسعار التي يدفعها المستهلكون للسلع والخدمات، وتستند بيانات هذا النظام إلى أنماط إنفاق المستهلكين والأجراء، على الرغم من أنه يستثني سكان الريف وأفراد القوات المسلحة.
يقيس مؤشر أسعار المستهلكين الأسعار التي يدفعها المستهلكون مقابل العناصر التي يتم شراؤها بشكل متكرر، ويتم ترجيح المكونات لتعكس أهميتها النسبية، مع الترجيح المستمد من استقصاءات الأسر المعيشية، ويمكن أن تكون بعض مكونات سلة مؤشر أسعار المستهلك مثل الغذاء والطاقة متقلبة، ویعطینا استخراج الغذاء والطاقة من مؤشر أسعار المستھلك مؤشر أسعار المستھلك الأساسي، والذي یعتبر مقیاسا للاتجاه الأساسي للتضخم.
قراءة مؤشر أسعار المنتجين الذي يقيس الأسعار من وجهة نظر البائع.
حيث يختار مجلس الاحتياطي الاتحادي، الذي تشمل ولايته استقرار الأسعار إلى جانب الحد الأقصى للتوظيف، مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الذي أنشأه مكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة.
ويعتبر مؤشر أسعار الاستهلاك أكثر شمولا لأنه يتضمن بعض المكونات المستبعدة من الرقم القياسي لأسعار المستهلك.
ووفقا للهيئة العامة للبراءات، يعكس مؤشر الإنفاق العام أسعار النفقات التي تنفقها الأسر المعيشية ونيابة عنها وتستمد الأوزان من استقصاءات الأعمال التجارية.
وللسكن وزن أكبر في الرقم القياسي لأسعار المستهلك مما هو عليه الآن، حيث إن الترجيح للرعاية الطبية أكبر في مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي من مؤشر أسعار المستهلك.
وكما هو الحال في مؤشر أسعار المستهلك، فإن مكونات الغذاء والطاقة في مؤشر أسعار الاستهلاك متقلبة، ويؤدي تجريدها من الناتج المحلي الإجمالي، الذي يقيس اتجاه التضخم الأساسي، ويعد مؤشر أسعار الاستهلاك الأساسي هو المعيار المفضل للبنك الاحتياطي الفدرالي من حيث هدفه المتمثل في التضخم بنسبة 2٪.
نمو الأجور في الولايات المتحدة Stbtrfx
ما الذي أثار القلق في الآونة الأخيرة؟
وأظهر تقرير التوظيف الشهري للحكومة الذي صدر في 2 فبراير / شباط أن الأجور سجلت أكبر مكاسب سنوية في أكثر من 8-1 / 2 سنة، مما يشير إلى أن الاقتصاد يقترب من العمالة الكاملة والتضخم في الأفق.
وإذا استمر الاقتصاد في اكتساب زخما، فمن المرجح أن يرتفع التضخم نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 في المائة، إلا أن هناك مخاوف من أن الإصلاح الضريبي الأمريكي الأخير الذي أجرته إدارة ترامب والذي أدى إلى خفض كبير في معدل ضريبة الدخل على الشركات وكذلك خفض معدلات ضريبة الدخل الشخصي قد يتسبب في اقتصاد قد يقترب من القدرة الكاملة على ارتفاع درجة الحرارة ويسبب الاحتياطي الفدرالي لتصبح أكثر عدوانية مما هو متوقع حاليا في سياق ارتفاع أسعار الفائدة.
وتتوسع الاسواق حاليا بنسبة 87.5 فى المائة لرفع نقطة ربع سنوية فى اجتماع السياسة القادم للبنك المركزى فى مارس المقبل. وتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة رفعات هذا العام، بعد رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2017.
بعض المشاركين في السوق غير متأكدين من كيفية رد فعل البنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة على التضخم واضطراب السوق تحت رئيسه الجديد جيروم باول وسيكون اجتماع مارس الاول من نوعه منذ تولى باول منصبه من جانيت يلين. وقد اقترحت بعض التعليقات الأخيرة من بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إمكانية رفع أسعار الفائدة في حالة استمرار تعزيز الاقتصاد.
التضخم الأمريكي مقابل نمو الأجور Stbtrfx
كيف يؤثر التضخم على الأسواق؟
يعتقد كثير من المحللين أن سوق الأسهم قد تأخر عن السداد بسبب التقييمات التي تم قياسها مقابل أرباح الشركات، كانت غنية بالمعايير التاريخية، وأن بيانات التوظيف أظهرت أن الأساسيات الاقتصادية التي تستند إليها الأسهم قوية وبالإضافة إلى ذلك، فإن التضخم لم يرتفع بعد إلى مستوياته، وطالما بقيت وتيرة متواضعة، فإن المخزونات لديها مجال للتسلق.
وأدى النمو الاقتصادي السليم، جنبا إلى جنب مع إنفاق العجز في الولايات المتحدة وتحرك البنوك المركزية العالمية لرفع أسعار الفائدة من المستويات المنخفضة للغاية، إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات.
ومن شأن ارتفاع الإنتاج أن يؤثر على جاذبية الأسهم ذات الأرباح المرتفعة للمستثمرين ويؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض للشركات الأمريكية والأسر المعيشية، مما قد يعيق النمو الاقتصادي.
ومن المتوقع أن تتزامن العملة القوية مع تحسن الاقتصاد، إلا أن الدولار الأمريكي يقترب من أدنى مستوياته منذ أربع سنوات حتى بعد الارتفاع الأخير.
ویعزى بعض الضعف إلی توقع تخفیض تدابیر التحفیز من قبل البنوك المرکزیة بخلاف بنك الاحتیاطي الفیدرالي.
إذا فشل الاقتصاد الأمريكي في إظهار أي ارتفاع ملموس في التضخم كما يخشى حاليا، فإن ذلك قد يربط بين أيدي البنك الفدرالي عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة وسحب الدولار.
S & P 500 مقابل عائد خزينة الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات Stbtrfx